这些医药上市公司为什么今年会落榜竞争力20强？

　　青骢骏骑小疵难免，谢家宝树偶有黄叶。用来形容今年“中国医药上市公司竞争力20强”（以下简称“竞争力20强”）上榜企业与去年的差异很恰当。

　　今年是本刊发布竞争力20强榜单的第七年。今年的榜单中既有恒瑞医药、康美药业、天士力、云南白药这类年年上榜的白马股，也有才杀入竞争力20强的上海莱士、誉衡药业等新进者。当然，还有落榜者。今年，益佰制药、汤臣倍健、药明康德、新华医疗、海思科、四环医药、天坛生物、华润三九等8家医药上市公司因其他企业更优秀的业绩而被挤出竞争力20强榜单。

　　没有挤入榜单的原因很多，总体来说，徘徊于竞争力20强榜单之外，并非业绩不佳，而是因为存在业绩更佳者。

　　通过今年与去年业绩的对比，经本刊研究，那些落选者大体分为三类：

　　第一类增速放缓型。这类公司2014年的增速，无论与自己相比，还是与竞争力20强榜单中的企业相比，其增长速度都不占据优势。益佰制药和海思科就是如此。益佰制药2014年营收增幅由2013年的23.63%降低到13.36%，利润增幅也同步下滑；而海思科2014年的利润，相较于2013年，是负增长。

　　第二类未来发展待观察型。新华医疗因其过去一年的表现被归为此类。2014年新华医疗的营收和利润增幅都高于去年，且高于大部分上榜企业。拖累新华医疗总体分数的一项是其2014年的总市值，这一展现企业未来成长性的指标，其增幅为负数。

　　第三类业绩下滑型。天坛生物、华润三九便是如此，前者2014年营收和利润分别为18.26亿元和1.28亿元，营收增长率为-0.54%，利润为-65.49%；后者2014年营收为72.76亿元，下滑0.23%，利润为10.35亿元，下滑6.57%。

　　聚势期的增速放缓

　　2014年是益佰制药平台型战略的落地之年。2013年，益佰制药，以并购圈地作为主要战略，实现由单品突破向平台型企业转变。不过，让人有所意外的是，转型之路的挑战高出了想象中的美好，出现了业绩阵痛，而某些问题可能还相当棘手。

　　在更早些时候，益佰制药因研发产出乏力致使其后续产品线难以为续。为解决此问题，益佰制药开始将以并购为导向的产品战略提上日程，并大范围圈地，以扩充其产品线。这之后，益佰制药先后收购或入股了北京中西男科医药、云南南诏药业、海南国际、爱德药业、百祥药业等企业，获得了众多优质产品。这些产品不仅对益佰制药的肿瘤产品线进行了补充，也使得其具备了将产品领域扩展到妇科、男科、骨科、心血管的实力，且某些领域还形成了梯队丰富的产品线。

　　从2014年开始，益佰制药将发展重点集中在内部整合以及营销布局上。

　　在内部整合上，益佰制药实施了事业部制改革，以产品线为界将整个公司运营体系划分为中药肿瘤、生化肿瘤、慢病、女子、零售、医疗六大事业部，其特色之处在于，这次改革并非通常业界所认为的仅限于产品营销方面，而是集生产、销售、寻找新产品为一体的事业部制模式。按照益佰制药战略规划部总监李刚的话说，每个事业部其实就是一个没有企业法人的独立公司。具体到营销方面的改变则是开始施行合伙人模式，并将此模式在基层销售队伍中推广。

　　彼时，外界对手握众多优质产品，且以营销著称的益佰制药期望颇高，其股价从2014年年初的30多元一路上扬。然而，一年过去了，益佰制药的内部整合却未达到预期的效果。

　　究其原因，主要是因为以事业部制为主要方式的内部整合由于销售产品线过于细分，一些大领域产品事业部在销售中出现厚此薄彼的现象。如当家产品艾迪注射液并入中药肿瘤事业部之后，由于之前市场占有率已经很高，开发难度较新并入的产品大，所以销售人员比较倾向于对那些新产品投入更多的精力，这致使艾迪注射液的医院覆盖增速减缓。而小领域产品的事业部，则出现销售盈利很难养活一支专门的营销队伍的尴尬情况。

　　再加上过去一年，益佰制药的产品由于招标不利，四处降价，又进一步压缩了其盈利空间。当家产品艾迪注射液在各省招标中价格均有所下降，其中在浙江省招标降幅达19%，而益佰制药其它产品如复方斑蝥胶囊、金骨莲胶囊、疏肝益阳胶囊、银杏达莫注射液降价幅度均在10%左右。

　　另外，合伙人模式，虽然在开发基层医疗机构方面有所建树，但是威力并未全部发挥出来。据东吴证券对益佰制药的研究显示，合伙人模式存在的核心问题在于终端销售人员的不适应，这导致了人员流失，2014年益佰制药终端销售人员淘汰率达10%。

　　与益佰制药不同，海思科之所以2014年净利润出现负增长，原因在于“研发投入增加，市场开发费用增加和未能按时收到政府税收补贴等阶段性因素导致的。”海思科在其2014年年报中如此解释。

　　海思科以研发能力强为业界所熟知，并且长期以新产品研发作为公司发展的核心驱动力。过去多年，其研发投入直线上升，2013年研发投入保持在总营收的10%以上，而2014年的研发投入为1.6亿元，较2013年增长了55.3%，占到总营收的14%。

　　不过这两家企业虽然2014年业绩有所放缓，但益佰制药属于转型阵痛期，从其已经拥有的良好资源，以及正在进行的改革而言，并无太大瑕疵，竞争实力依然不俗。而海思科，加大研发投入，虽然研发有可能失败，但从长远角度而言，研发能力强弱是医药企业最为核心的竞争力，也是赢得未来的利器。所以，由此来看，2014年两家企业虽然未挤入竞争力20强榜单，但未来表现绝对值得期待。