辉瑞很想收购的两家制药巨头是谁？

　　辉瑞对阿斯利康和艾尔建的收购相继失败，该公司似乎在大宗交易领域内进展并不顺利。2011年至2016年之间，辉瑞共丧失了专利保护权，折合价值近230亿美元的药物。此外，明年该公司旗下的勃起功能障碍药物Viagra和止痛药物Lyrica也将面临专利保护期到期。肺炎球菌疫苗Prevnar13的销售业绩也处于持续下滑的状态。尽管在过去两年中，辉瑞已经收购了三家公司，包括Anacor药业、Hospira和Medivation，但这些收购还不足以抵销仿制药竞争造成的潜在利润损失。有分析人士指出，辉瑞可以对两家公司进行大宗交易摆脱这一困境。

　　阿斯利康

　　收购英国制药商阿斯利康的交易以失败告终，这场长达一个月的收购战，令全球最大的两家制药商相互对抗，并引发欧美之间的政治争议。这笔交易可能会对阿斯利康近7000名英国员工造成影响。

　　辉瑞这项颇具争议的收购计划如果最终成行，会将辉瑞的税收管辖地转移到英国，这是迄今为止美国跨国公司为避免其海外收入在美国被课税的最高调努力。

　　阿斯利康当时预计，免疫肿瘤学和肿瘤产品线将在2023年之后产生两位数的复合年增长率，而不需要辉瑞的收购。然而，阿斯利康现在正面临着严酷的竞争，不过旗下的免疫肿瘤学药物组合可能仍然足以令辉瑞感兴趣。

　　分析人士认为，有证据显示，辉瑞仍然希望能够建立一流的免疫肿瘤学管道。虽然辉瑞在该领域已经取得了一些成功，例如其与默克正在进行的癌症免疫治疗合作伙伴关系，药物Bavencio(avelumab)也获得了FDA的快速审批，用于治疗转移性梅克尔细胞癌。但在这一快速增长的领域内，辉瑞并没有足够有力的明星产品占据市场优势。

　　阿斯利康旗下非小细胞肺癌药物Imfinizi的晚期实验结果即将出炉，预计有潜力成为畅销药物。如果进展顺利，辉瑞很有可能再次对阿斯利康发起收购。

　　百时美施贵宝

　　与收购阿斯利康的原因相同，分析师认为辉瑞可能对百时美施贵宝发起收购的原因同样是想要丰富免疫肿瘤学产品线。百时美施贵宝的Opdivo是目前市场上首屈一指的免疫肿瘤学药物之一，该公司还拥有强大的癌症免疫治疗组合。

　　更最重要的是，收购百时美施贵宝将是一个十分理性的选择。在渡过了专利困局之后，百时美施贵宝提高了运营效率，将几种新药推向市场，并保持债务在合理的水平，实现了持续增长的现金流。因此，只要收购的价格合理，此次收购可以为辉瑞及其股东立即创造出相应的利润和价值。但收购百时美施贵宝的价格不会便宜，预计将花费约1000亿美元。

　　另一方面，Opdivo作为非小细胞肺癌单药治疗，可能会失去对比其他检查点抑制剂的明显优势。事实上，如果它不能最终成为肺癌的一线治疗药物，Opdivo作为市场份额领导者的日子可能会缩短。

　　此外，当今的美国政治环境也或多或少影响这样的大宗交易。由于奥巴马政府出台严厉打击“税负倒置”的政策，辉瑞宣布终止与艾尔建1500亿美元的并购协议，这笔在当时来说号称全球医药行业最大并购案告吹。

　　所谓“税负倒置”，是指在美国注册的公司收购位于税负更低国家或地区的公司，将总部转移到国外，以降低企业税负。尽管现在当权的特朗普政府不太可能阻止这一并购，但也没有迹象表明特朗普政府在税收和预算方面遵循一贯的政策。以上这些因素都不利于生物制药领域的并购活动。