48家医药企业业绩中报前瞻

2015-08-01 来源：健客网社区标签：掌上医生喝茶减肥一天瘦一斤安全减肥 cps联盟美容护肤

摘要：2015年1~5月医药工业收入增速8.86%，利润增速11.49%。数据显示，增速超过50%的有8家企业，嘉事堂、华东医药、康恩贝等；增速30~50%的有10家，恒瑞医药、乐普医疗、爱尔眼科等；增速20~30%的有7家，东阿阿胶、太安堂、现代制药等。

　　2015年1~5月医药工业收入增8.86%，创10年新低，利润增11.49%。和“十一五”期间行业增速均值超过20%相比，由于行业增长基线大幅下移。以业绩增速角度来评判企业发展阶段标尺也需变化：过去评价20%增长是“平稳增长”，因为和当时行业增速只是持平；现在20%以上增长已经是远超行业平均增速“较快增长”了。

　　据数据显示(表1)，中报业绩增速超过50%的有8家企业，嘉事堂、华东医药、康恩贝等；增速30~50%的有10家，恒瑞医药、乐普医疗、爱尔眼科等；增速20~30%的有7家，东阿阿胶、太安堂、现代制药等。

　　和佳股份，整体建设订单陆续执行，融资租赁盈利增加；乐普医疗，新东港并表，氯吡格雷放量，器械平稳增长；阳普医疗，上半年新业务贡献利润较少，下半年完成惠侨整合；鱼跃医疗，电子商务和战略产品增长迅速，期间费用下降；理邦仪器，公司新产品研发进展顺利，智慧医疗业务稳步布局拓展中；冠昊生物，免疫细胞储存业务开展，脑膜业务平稳增长；迪瑞医疗，高毛利试剂业务快速增长，仪器保存平稳。

　　红日药业，配方颗粒维持高增长，血必净销售平稳，并购药辅和移动医疗新业务年内有望并表；汉森制药，四磨汤发货季度间波动，老车间改造增加折旧；太龙药业，公司正稳步推荐“一核两翼多平台战略”，目前已完成新领先和桐君堂的并购并表，一家生物制品研发企业的投资，预计未来转型将加速；益佰制药，公司致力于转型肿瘤医疗服务领域，目前已设立并购基金，预计未来转型将加速；云南白药，日化继续快速增长，药品增速放缓，三项费用率继续下降；康缘药业，热毒宁平稳增长，银杏二萜内酯有望放量增长；上海凯宝，业绩稳定，积极拓展精准医疗等新业务；康恩贝，并购拜特制药剩余49%股权，投资收益增加。

　　众生药业，复方血栓通胶囊保持平稳增长，三七成本下降有力支撑公司业绩，先强药业并表将增厚公司利润；天士力，公司品种梯队较好，整体业绩基础扎实；东阿阿胶，阿胶块提价效应继续体现，衍生品快速增长；太安堂，康爱多电商业务收入增长迅速但处于投入期影响利润，不孕不育类药品稳定增长；佐力药业，乌灵胶囊平稳增长，百令片保持较快增长；华润三九，经过2014年的调整，2015年稳健增长；桂林三金，Q2经营好转，积极布局大健康等新领域；以岭药业，通心络、芪苈强心胶囊等核心品种依靠基层推广增长稳健。

　　华东医药，核心工业品种保持快速增长，中美华东少数股权并表及税率变化亦有贡献，预计同口径增长20%以上；嘉事堂，剔除2014年一次性金融投资收益影响，主营业务净利润增速约50-60%。国药股份，业绩平稳，主要看点仍在国企改革；一心堂，公司凭借强大的资本和并购运作能力，正处于快速拓展期；国药一致，预计医药商业稳步增长20%，但工业基本持平。主要看点仍在国企改革；柳州医药，纯销业务保持平稳增长，新业务探索稳步推进；老百姓，连锁药店龙头，持续布局全国市场。

　　北陆药业，主业稳定增长，子公司并表增厚业绩，精准医疗布局最完善；恒瑞医药，阿帕替尼市场拓展迅速，环磷酰胺注射剂出口有力增长；誉衡药业，磷酸肌酸钠继续保持快速增长，山西普德开始部分并表贡献利润；信立泰，氯吡格雷平稳增长，阿利沙坦将逐步发力，外延拓展是未来重要战略；海思科，未能按时收到政府补贴，研发费用增长较快，将继续向医疗器械拓展；人福医药，剔除天风证券投资收益，主业利润增速10%左右，员工持股理顺利益机制，期待外延并购推进；现代制药，硝苯地平控释片等特色制剂受益基药招标，继续快速增长。

　　丽珠集团，激励完善，业绩增长加速，原料药业务有望剥离，重点布局生物药和精准医疗；亿帆鑫富，因重组构成反向收购，表观增速不可参考。同口径：预计制剂业务增速接近40%，原料药下降30%左右；常山药业，全方位拓展肝素全产业链，积极布局海外市场；九洲药业，大客户诺华重磅新药提前获批，将拉动公司CMO业务增长；华海药业，海外市场和产品线步入收获期，2014年业绩下降后2015年拐点高型增长。

　　瀚宇制药，成纪药业并表增厚业绩，公司主要多肽制剂保持较快增长，慢病管理布局稳步推进；双鹭药业，贝科能保持平稳增长，多个重磅品种有望支撑未来增长；爱尔眼科，连锁模式复制性强，主要业务保持快速增长，平台价值突出、延展性强；通策医疗，口腔业务保持平稳增长，辅助生殖业务获批后逐步开展；迪安诊断，诊断服务和产品代理业务继续保持快速增长，持续布局精准医疗；信邦制药，诊断服务和产品代理业务继续保持快速增长，持续布局精准医疗。

　　注：

　　1、数据来源wind，国泰君安证券研究

　　2、每股收益EPS均按现有股本摊薄