准备进入养老产业的您，还在为投融资发愁吗

　　一、养老产业社会化背景分析

　　自1999年中国步入老龄化社会以来，人口老龄化加速发展，老年人口基数大、增长快并日益呈现高龄化、空巢化趋势，需要照料的失能、半失能老人数量剧增。目前，中国是世界上唯一一个老年人口超过1亿的国家，且正在以每年3%以上的速度快速增长。预计到2015年，老年人口将达到2.21亿，约占总人口的16%；2020年达到2.43亿，约占总人口的18%。

　　随着人口老龄化、高龄化的加剧，失能、半失能老年人的数量还将持续增长，照料和护理问题日益突出，人民群众的养老服务需求日益增长，加快社会养老服务体系建设已刻不容缓。同时，随着计划生育基本国策的实施，以及经济社会的转型，家庭规模日趋小型化，“4-2-1”家庭结构日益普遍，空巢家庭不断增多。

　　家庭规模的缩小和结构变化使其养老功能不断弱化，对专业化养老机构和社区服务的需求与日俱增。因此，今后养老产业的社会化、市场化前景广阔，社会养老产业投资基金大有可为。

　　二、产业扶持政策、资金募集来源以及基金投资方向分析

　　（一）国家产业扶持政策

　　国家对于社会资金进入社会养老产业持鼓励和引导态度，虽然没有专门的法规或规范性文件出台，但是，在国务院办公厅印发的《社会养老服务体系建设规划（2011－2015年）》中提出“要充分发挥市场机制的基础性作用，通过用地保障、信贷支持、补助贴息和政府采购等多种形式，积极引导和鼓励企业、公益慈善组织及其他社会力量加大投入，参与养老服务设施的建设、运行和管理”。

　　政府通过多种方式，支持社会组织兴办或者运营的公益性养老机构，改进和完善对社会养老服务产业的金融服务，增加对养老服务企业及其建设项目的信贷投入，积极探索采取直接补助或贴息的方式，支持民间资本投资建设专业化的养老服务设施。

　　（二）资金募集来源

　　目前，就国家政策允许投资到产业基金的资金来源主要有：工商企业、投资机构、开发性金融机构、证券公司、全国社保基金、保险资金、邮政储蓄、福利彩票公益金以及海外资金等。接下来，重点分析开发性金融机构、全国社保基金、保险资金、邮政储蓄、彩票公益金以及海外资金等资金来源投资到社会养老产业基金的可能性及其要求。

　　1.开发性金融机构

　　近年来国家开发银行在大力推进民生业务发展，例如，2012年第一季度该行就发放保障性安居工程贷款226亿元。因此，社会养老产业基金向开发性金融机构募资在政策层面是允许的，在实际操作层面也是可行的。

　　2.全国社会保障基金

　　2008年4月，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部同意全国社保基金投资，总体投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%。全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，主要用于弥补我国人口老龄化高峰时期的社会保障需要。在保证安全性的前提下，全国社会保障基金投资社会养老产业基金在政策上和职能定位上都是可行的。

　　3.保险资金

　　根据《保险资金运用管理暂行办法》第六条第四款规定，保险资金可运用于“国务院规定的其他资金运用形式”。这标志着保险资金可以进行股权投资。保险公司可以通过安全性、流动性和盈利性等方面的判断，选择投资各种产业基金。考虑到寿险资金投资周期的长期性，以及业务创新需求（将寿险给付延伸到社会养老服务），保险公司投资社会养老产业基金的意愿和需求应该较为强烈。

　　4.邮政储蓄

　　2011年12月28日，中国银监会批复，同意中国邮政储蓄银行投资全联城市基础设施产业投资基金。这表明，监管层允许邮政储蓄资金用于产业基金投资。考虑到社会养老产业基金属于新兴产业基金，从投资到收益周期较长，且目前邮政储蓄银行权投资主要集中在“两基一支”领域，因此，社会养老产业基金向邮政储蓄募集资金的难度较大。

　　5.福利彩票公益金

　　根据《彩票管理条例》和《彩票公益金管理办法》等有关政策法规规定，福利彩票公益金是国家通过发行彩票筹集的，专项用于社会福利等社会公益事业的资金，安排使用要符合“扶老、助残、救孤、济困、赈灾”的发行宗旨。根据《社会养老服务体系建设规划（2011-2015年）》，要求民政部本级福利彩票公益金及地方各级彩票公益金增加资金投入，优先保障社会养老服务体系建设。

　　6.海外资金

　　海外资金的主体为外国企业或者个人资金。目前，许多地方都有海外人士投资社会养老服务产业的成功案例，因此，海外资金投资社会养老产业的积极性很高，可以重点考虑，并以《中华人民共和国合伙企业法》以及国务院2009年颁发的《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》为法律依据。

　　（三）基金投资方向

　　目前，对于社会养老产业基金来讲，可能的投资方向可以归纳为：养老地产、养老服务以及养老金融。在养老地产方面，现行的养老地产项目可以分为两类，一种是冠以养老概念、以销售为目的的传统地产项目，另一种是以养老服务为基础，以变相出售或出租为目的的新型地产项目。

　　前一种项目由于依然属于传统地产项目，只是加以养老概念，实际难以实现养老功能，在政策上也不会得到任何倾斜。而后一种以养老服务为核心开发的养老地产由于符合真正老年人的养老需求，并且贴合政策方向而受到政策鼓励（如每张床位政府补贴一定数量的资金），在近10年内有了较快发展。

　　在养老服务方面，《中国老龄事业发展“十二五”规划》提出：“统筹发展机构养老服务。按照统筹规划、合理布局的原则，加大财政投入和社会筹资力度，积极推进养老机构运营机制改革与完善，探索多元化、社会化的投资建设和管理模式。进一步完善和落实优惠政策，鼓励社会力量参与公办养老机构建设和运行管理”。

　　在养老金融方面，目前比较流行的概念是房产反按揭业务。虽然反按揭业务得到了政策上的肯定，但反按揭业务依旧面临着三大困难：

　　一是我国居住房屋使用权为70年，要反按揭还要重新估值，这样会影响到一部分老年人因为产权年限问题无法通过反按揭业务实现养老目的。

　　二是老年人从观念上不容易接受反按揭业务。大部分的老人宁愿生活艰苦一点，少拿养老金，也要把房产留给下一代的传统观念妨碍了反按揭业务的展开。

　　三是反按揭业务是一个涉及到复杂的监管政策及大量的基础工作的课题，在运作上不但需要大量的专业人才，还需要有明确的政策与雄厚的资金作为后盾。因此，反按揭业务应该是今后发展养老金融业务的一个重点。