精准医疗技术突破：临床医疗转化加速

　　据新华社报道，专家日前在科技部等部门联合举办的先进科技成果展上表示，我国应根据本国疾病谱，拟定“中国版”精准医学疾病范畴。中国作为肿瘤大国，目前面临着降低癌症发病率和提高癌症生存率的双重挑战，对精准医疗的需求迫在眉睫。

　　专家介绍，精准医疗是根据临床信息、应用现代遗传技术、分子影像技术、生物信息技术等，结合患者的生活环境实行精准的疾病分类和诊断治疗，制定具有个性化的疾病预防和治疗方案。

　　机构认为，近两年精准医疗的技术突破和临床转化均明显加速，我国大力支持测序仪器及试剂的国产化，nipt试点放开反映出业态成熟后监管层的支持态度。精准医疗从理念上已掀起新一轮医学革命，在“技术＋资本＋政策”的驱动下将应用至个体全生命周期的健康管理和辅助决策，处于高景气周期。

　　相关概念股：

　　安科生物：q1业绩符合预期，主营稳步增长

　　公司发布2017年一季报：营收1．99亿元，同比增长16．83％，归母净利润4718．95万元，同比增长34．06％；eps0．0862元。

　　毛利率提升，生长激素持续高增长：q1毛利率76．71％，同比增加4．2个百分点，提升明显，主要是2017q1合并范围增加了中德美联；扣除中德美联并表贡献，归母净利润＋26．62％，内生增长主要源于主营产品生长激素的稳定增长。

　　优化业务布局：参设并购基金，拓展中药健康，转让安科福韦一季度公司相继：1）成立华南中心（经营司法鉴定、法医检测、肿瘤基因检测和精准医疗业务）；2）与安徽省高新投成立健康产业基金，缓解了公司资金压力和为对外并购提供平台；3）余良卿1000万成立以中药材为基础的健康食品开发子公司，拓展了其业务范围；4）1841万转让安科福韦（其阿德福韦酯片及业务资源已转移至安科恒益，对公司无不利影响）。

　　持续布局精准医疗：打造诊断和治疗全链条：公司积极介入精准医疗领域：1）精准治疗：公司现已实现靶向药（her－2、pd－1），car－t和溶瘤病毒三大肿瘤前沿疗法布局，其中car－t细胞免疫治疗最具亮点，美国诺华ctl019和kitec19有望2017年在美国落地，而公司与博生吉成立博生吉安科一直致力于细胞治疗产业化，有望成为国内申报第一梯队；2）精准诊断：通过收购中德美联进入法医检测，设立华南中心、精准医学检验所、三叶草基因等布局以液态活检为主的检测技术。

　　公司未来将以“生物制药＋精准医疗”为战略目标，围绕肿瘤领域持续布局精准医疗。主打产品生长激素仍可保持30％以上增长，叠加中德美联和苏豪逸明业绩，公司未来仍将保持高增速，维持前期预测的2017／2018／2019年eps0．49／0．63／0．79元，对应当前股价pe分别为40／31／25倍。

　　佐力药业：一季报业绩低于预期，未来有望逐渐改善

　　公司q1实现营收2．01亿元，同比减少4．82％，归属上市公司股东的净利润为0．10亿元，同比减少55．19％，扣非净利润为0．16亿元，同比减少25．83％，对应eps为0．02元。公司业绩下滑主要受两方面影响：1、公司乌灵系列产品的销售有所下滑，报告期内，乌灵系列产品销售收入为0．89亿元，同比减少24．68％。2、公司对部分房屋及建筑物进行了拆除，使本季度净利润约减少855．99万元。费用方面，公司销售费用率为36．24％，较去年减少3．97pp，主要是公司中药饮片系列业务增加所致。管理费用率为10．05％，较去年减少0．15pp，基本在可控范围内。

　　百令系列产品继续保持稳定增速，未来依旧具备较大潜力。报告期内，公司百令系列产品销售收入约0．32亿元，同比增长19．67％，保持稳定增速。认为，公司百令系列产品依旧具备潜力，其对标产品为华东医药的百令胶囊，二者均属于冬虫夏草类产品。目前，百令胶囊的销售额约20亿元，且依旧处于供不应求的状态，随着公司对百令片的进一步推广，其有望为公司季带来重要业绩增量。

　　受益于医保目录调整，灵泽片有望快速放量。此次医保目录调整，公司灵泽点片为相关收益品种。灵泽片为公司的独家品种，具有益肾活血、散结利水的功效，主要用于轻中度良性前列腺增生、肾虚血瘀湿阻证出现的尿频，排尿困难，淋漓不尽，腰膝酸软等症状。该产品被纳入国家医保目录将有利于提高产品的销售及推广，有望快速放量。

　　由于公司一季度业绩低于预期，略微下调了公司的盈利预测，预计公司2017－2019年的每股收益为0．15、0．17、0．18元（原预测为0．17、0．19、0．20元），给予公司2017年54倍估值。

　　迪安诊断：内生外延双轮驱动，2017q1净利同比增长41％

　　公司2017q1共实现营业收入10．4亿，同比增长64．3％，录得净利润0．56亿，同比增长41％，基本每股收益为0．1元，公司业绩符合预期。

　　内生＋外延双轮驱动增长：公司营收高速增长一方面是公司原业务保持较快增长，另一方面是本期较去年同期新增绍兴华因、内蒙古丰信、陕西凯弘达、宁夏安乐嘉、杭州德格等幷表所致。

　　分业务来看，医学检验服务业务实现营业收入3．5万元，yoy＋34．6％；体外诊断产品业务因加快渠道整合力度，实现营业收入6．8亿元，yoy＋87．23％。，由于新增幷表公司，公司q1毛利率和费用率同比来看有所波动，其中，综合毛利率同比提升2．8个百分点至32％，销售费用率同比增加0．6个百分点至9．0％，管理费用率同比下降0．7个百分点至12．1％。由于幷购使得借款增加，利息支出增加在本期有所体现，公司财务费用率同比提升1．6个百分点至2．1％。综合来看，公司期间费用率同比增加1．5个百分点。而由于公司本期合幷企业增加，少数股东权益比例同比增加17个百分点至30．2％，使得公司实际归母净利润增速低于营收增速。

　　实验室网络加速布局，构筑竞争壁垒，渠道整合降本增效，助力整体化解决方案的推广：公司加速推进全国实验室网点连锁扩张，2016年新增实验室10家，目前已建在建连锁实验室已达到31家，预计2017年将可实现省会城市实验室网络的全覆盖。另外，公司启动新一轮实验室网路下沉式布局，将在国家推进分级诊疗的政策中受益。公司在加速扩张的同时，实验室盈利能力也在提升，目前已有过半的实验室进入盈利期，未来随着实验室的逐步成熟，公司经营质量将得到较大的提升。

　　公司通过前两年的投资驱动完成了第一轮的渠道整合战略，预计随着整合的深入，公司整体成本和费用将会有所下降，幷且，在渠道优势下，公司将可加速推进整体化解决方案的模式。另外，公司近两年积极与各组织、大学合作，探索新技术的临床实践。认为未来随着基因检测、质谱等新技术在公司渠道及实验室网络优势资源上进行叠加，将可实现快速的发展。

　　盈利预计：预计2017／2018年公司实现净利润3．64亿元（yoy＋38．4％）／4．79亿元（yoy＋31．5％），eps分别为0．66元／0．87元，对应pe分别为43倍／33倍。在分级诊疗加速推动的背景下，我国基层第三方诊断需求将加速增长，ivd行业整体发展空间巨大。公司处于行业龙头地位，近几年的跑马圈地以及渠道的整合将使得公司获得更坚实的成长基础。